L'Edito d'octobre : Patience et prudence

Depuis le début du mois de septembre, les regards sont rivés sur les Etats-Unis, qui donnent le tempo sur toutes les Bourses mondiales. Une fois l’annonce de la faillite de Lehman Brothers digérée, et suite au plan de sauvetage (par injection massive de liquidités) opéré par les autorités bancaires américaines, les marchés financiers ont connu une brève période d’euphorie, avant de repartir à la baisse. Nul ne semble en mesure d’y voir clair à court terme.

Aux Etats-Unis, l’adoption par la Chambre des Représentants du gigantesque projet (l’Etat devrait débourser 700 milliards de dollars) initié par le secrétaire américain auTrésor Henry Paulson, qui prévoit notamment de racheter les actifs à risques des établissements financiers américains, pourrait largement contribuer à l’apaisement desmarchés. Car c’est bien l’incertitude qui conduit à leur instabilité. Une mesure d’autant plus attendue depuis que les difficultés se rapprochent de nous, comme en témoignent la nationalisation partielle de la banque Fortis, sauvée par une action conjointe des Etats du Benelux (11,2 milliards d’euros ont été apportés) et l’injection de liquidités dans la banque franco-belge Dexia. Dans cet environnement, il est bon de rappeler que l’investissement dans des OPCVM actions ou obligataires doit se concevoir dans une optique long terme. S’il ne s’agit pas de nier les perturbations qui touchent les marchés financiers, avec des conséquences encore incertaines sur la sphère économique, il faut cependant les resituer dans cette vision de long terme.

Nos recommandations
Patience et prudence. La baisse observée sur les Bourses conduit à des niveaux de valorisation confortables, sources d’opportunités pour de nouveaux investissements, tant pour les OPCVM que nous gérons que pour vos clients qui peuvent y souscrire progressivement. Un grand nombre des questions actuelles trouveront réponse dans les semaines et les mois qui viennent, ce qui conditionnera certainement un rebond desmarchés. En attendant, la prudence reste le maître-mot de notre gestion. Le retour sur les marchés actions devra se faire progressivement, en fractionnant les prises de positions.
Par ailleurs, la situation actuelle doit être l’occasion de refaire le point avec vos clients afin de valider que les positions qui ont été prises sur tel ou tel autre OPCVM correspondent bien à leurs besoins ou attentes actuels. Enfin, rappelons que nous gérons tous les OPCVM en conformité avec les objectifs de chacun d’entre eux.
Objectifs qui sont longuement expliqués dans leur prospectus, mais aussi sur les reportings mis à jour régulièrement sur ce site.

Par Philippe Mimran
Adjoint au Directeur de la gestion en charge de l'allocation d'actifs
Achevé de rédiger le 6 octobre 2008

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